万达电影拟计提巨额商誉 账面亏损无碍经营基本面

　　1月20日，影视行业龙头股万达电影(002739,股吧)发布 2019年业绩预告。公告显示，万达电影拟计提商誉减值准备，合计约45 亿—55亿元。而实际业务经营方面，万达电影2019年全年经营净利润10亿—12亿。

　　巨额商誉计提，导致万达电影当期账面净利润亏损约33 亿—45亿元。

　　有分析人士认为，因为巨额商誉悬顶，使得万达电影未来几年的经营业绩指标一直不具备稳定性，这次万达电影下决心一次性解决巨额商誉，有利于万达电影未来业绩稳步前进。该分析人士还表示，因会计准则要求财务计提造成的账面亏损，其实并不影响万达电影基本面持续向好的趋势。

　　万达影城迈入600+时代

　　2018年收购万达影视后，万达电影正式成为影视文化全产业链公司。而在过去的几年，整个影视行业经历洗牌后，也稳步进入有序竞争阶段。

　　2019年上半年，万达电影实现国内票房41.7亿元，观影人次0.97亿，票房及观影人次降幅均小于全国平均水平。

　　在线下门店方面，2018年至2019年，业内部分院线收缩，开店率出现负增长。反观万达电影方面，则保持了增长态势，2019年12月30日，第600家店院线在广州开幕，标志着万达电影在境内正式迈入600+时代。超强的线下市场占有率，庞大的观影人群和稳定的票房，成了万达电影坐稳行业龙头的有力保障。

　　另外，万达电影在经营方面也不断挖潜。万达电影2019年三季报数据显示，前三季度，万达电影销售费用6.34亿元，同比下降23.5%，销售费用率5.5%，同比下降1.2%。

　　中原证券分析师在研报中就指出，看好万达电影作为院线渠道龙头的地位，在院线行业目前普遍承受较大经营压力的情况下，万达电影展现出了较强的经营优势，经营效率位于行业头部位置。

　　岁末年初爆款作品不断

　　2019年12月，万达影视主投、主控电影《误杀》上映，获得票房、口碑双丰收。截止目前，《误杀》已接近12亿票房，刷新国内犯罪剧情片记录。据最新消息，《误杀》将延续到春节档，毫无疑问，这也将为万达影视创造更多利润。

　　万达影视联合出品的另外一部网剧《唐人街探案》，在网络上也引起了观众的极大反响。

　　最受关注的是，万达影视主投、主控的悬疑、侦探IP大电影《唐探3》今年将登录春节档。这部电影，在前两部作品优异成绩的铺垫下，尚未上线，各项数据便引领2020春节档。目前，该片全网想看人数累计突破500万，1月18日预售开启以来，短短23小时就实现票房破亿，创下华语影片票房最快破亿记录。截至昨日该片预售票房已超过1.4亿，大幅领先同期上映影片。

　　市场依然看好行业龙头

　　作为影视行业的龙头企业，万达电影在近期受到市场的高度关注。

　　优秀影视作品良好的市场表现及业绩预期，已经反映到股价方面。进入四季度，万达电影股价一路上行，已由11月初13.88元的历史低位，连续飙涨最高至22元左右，累计涨幅接近60%。

　　2020年1月初，信达证券传媒行业分析师王建会在研报中就指出，春节档，全国票房有望集中爆发，万达电影票房分成势必水涨船高；另外，万达影视主投、主控电影表现抢眼，也会为万达电影增厚业绩预期。

　　此外，计提巨额商誉减值，也被认为对万达电影是利好。

　　一位上海的投资分析师认为，万达电影本次计提商誉减值实际上有利于消除市场担心，释放中期风险，不会影响公司现金流和经营基本面。商誉计提减值后将有助于优化公司的资产结构，提升公司的资产质量，为高效运营带来更大空间。

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