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中天建设新三板退市后转战港股 近三年净利率均低于3%

2020-05-28 08:40:13 和讯名家  财联社

  湖南建筑企业中天建设集团有限公司(以下简称“中天建设”),向香港资本市场发起了冲刺。近日,港交所披露了中天建设的招股书,越秀融资为此次IPO的独家保荐人。

  据了解,中天建设起家于株洲市,1979年成立之初为集体所有制企业,2004年4月改制为有限责任公司,并在2011年至2015年经过了一系列增资及股权转让。至2019年年末,中天建设资产净值约1.8亿元。

  赴港交所上市之前,中天建设曾一度挂牌新三板。

  公开资料显示,2017年5月16日至2019年1月20日,中天建设于新三板挂牌,期间,并无新增股东和任何股份交易。2019年1月21日,其从新三板摘牌。

  对于为何从新三板退市,中天建设方面表示,新三板仅面向合格投资者,其市商、协议转让或投资者竞争转让交易机制,一定程度上难以充分识别公司市场价值及竞争优势

  据中天建设招股书,湖南占到公司2019年总收入的71.5%,海南收入占比22.1%,其它地区占比6.4%。而株洲市在公司2019年的业务占比,就达到57.7%。显然,该公司业务高度依赖湖南省,尤其是株洲市。

  从业务范围来看,中天建设的工程服务包括民用建筑工程、市政工程、地基基础工程、装配式钢结构工程及其他承包工程。至2019年末,中天建设共有135个在建项目,合同总额约56.63亿元。

  分析人士认为,虽然中天建设合同总额规模不算低,但考虑到建筑企业盈利能力并不强,抵御风险能力相对较弱,拟上市企业能否获得资本市场足够关注,面临一定挑战。

  招股书披露, 2017年-2019年,中天建设总收入分别为12.79亿元、15.30亿元及18.22亿元;毛利率分别为7.7%、8.9%和10.1%,净利率分别为1.2%、2.3%、2.8%,均未超过3%的水平。

  浙江一家中型房企投资部经理对财联社记者表示,由于建筑施工市场的竞争比较激烈,加之行业有垫资金的惯例,使得建筑企业获取利润的能力并不高。

  “支付各项施工的成本并非小数目,建筑企业前期需要投入一定资金。另一方面,行业中垫资情况比较普遍,这使得建筑企业资金结算周期较长,影响资金周转效率。此外,一些非市政类的商业开发工程项目,如果回款时间较长,或开发商因资金短缺导致个别项目烂尾,将对建筑企业前期投入的资金产生不小的风险。”上述中型房企投资部经理说。

  对此中天建设坦陈,如果客户延迟付款或未能结清账单,公司资金及现金流将受到不利影响;而无法足额收回合同资产,公司流动性及财务状况也将承受压力。

  招股书显示,2017年-2019年,中天建设的贸易应收款项、应收票据及其他应收款项分别为2.76亿元、3.71亿元及5.45亿元,呈逐年上升之势;其中,公司账龄超过365天的贸易应收款项,分别为4620万元、5440万元和9450万元。

  “账龄时间越长,能收到的应收款项概率越可能会下降,企业面临损失的风险则进一步加大。”上海一家房产咨询公司分析师指出。

  中天建设披露,过去三年公司就合同资产进行的亏损拨备准备,分别为20万元、160万元和460万元。

(责任编辑:常丹丹 HO016)
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