资色·评级 | 标普：授予融创中国拟发行的优先无抵押美元债券“B+”评级

    香港，2020年7月7日—标普全球评级7月6日宣布，授予融创中国控股有限公司（融创中国，BB-/稳定/--）拟发行的优先无抵押美元债券长期债项评级“B+”。该中国开发商计划将发债所筹净资金主要用于偿还现有境外债务。

　　该债券的债项评级比融创中国的主体信用评级低一个级别，以反映其结构性后偿风险。截至2019年12月31日，融创中国的资本结构中包含约人民币2,520亿元的有抵押债务以及1,120亿元的无抵押债务（包括对外担保）。因此，该公司有抵押债务比率约为69%，显著高于我们向下调整债项评级的50%的分界水平。该债项评级有待我们审阅最终发行文件后确认。

　　我们预计此次债券发行不会对融创中国的信用状况产生显著影响。尽管受到新冠疫情影响，公司2020年上半年的销售额同比小幅下滑9%，达到约1,950亿元，但是该公司2019年总合约销售额达5,562亿元，处于我们预测值的上端。我们预计该公司将维持强劲的销售执行和可持续的盈利状况，同时将通过现金回款以及在核心开发业务中更为审慎的支出，继续逐步改善其财务杠杆。这些因素将缓解公司2019年的杠杆率随债务增加而攀升的情况，该公司的稳定评级展望也反映了这一点。