资色·评级 | 标普：旭辉集团拟发行优先无抵押人民币债券获“BB-”评级

　　香港，2020年8月12日—标普全球评级今日宣布，授予旭辉控股（集团）有限公司（旭辉集团）拟发行的境外优先无抵押人民币债券长期债项评级“BB-”。该中国房地产开发商计划将发债筹资用于偿还将于2020年9月到期的现有点心债。该债项评级有待我们审阅最终发行文件后确认。

　　该债项评级比旭辉集团的主体信用评级（BB/稳定/--）低一个级别，以反映后偿风险。截至2019年12月31日，旭辉集团的资本结构包括476亿元人民币的有抵押债务和252亿元的子公司层面无抵押债务及担保。1,210亿元的总债务中有728亿元为优先偿还债务（标普定义，priority debt），优先偿还债务比率约为60%，高于50%这一债项评级下调的临界点。

　　我们预计旭辉集团将继续适度扩大销售规模，并控制债务增长。我们预估未来12-18个月该公司合并债务对EBITDA比率将介于5.5-6.0倍，穿透式（或按权益比例并表）比率约为5.0倍。