财务持续稳健 连续高比率派息 禹洲集团获“最具投资价值上市公司”

　　在资本市场加速回归价值投资的当下，能够长期且持续为投资者创造价值，成为了衡量优质上市公司的核心标准。

　　近日，在由凤凰网财经、凤凰网港股联合主办，由香港中国金融协会、香港中资证券业协会、香港中资基金业协会、香港中国企业协会等机构支持的“2020凤栖梧桐港股财经峰会”上，禹洲集团（01628.HK）以优异的表现，斩获“最具投资价值上市公司”奖项。

　　长期以来，禹洲始终坚守行稳致远，秉持平衡规模、利润，控制风险的“三驾马车”发展模式，坚持与投资者、股东共享企业发展成就，持续高比率派息。禹洲在资本市场也素有“现金奶牛”的美誉。

　　早前的2020年中期业绩会上，禹洲就宣布派发中期股息每股12港仙，派息率为36.65%。而上市近11年来，禹洲每股已累计派息2.87港元，加上此次宣布派息，禹洲派息相当于IPO价格2.7港元的111%。这意味着在2009年禹洲上市时投资禹洲股票，到2020年时股票所获得的分红完全覆盖本金。

　　销售强劲增长50.49% 高派息回馈股东

　　强劲的发展势头，是禹洲能够与投资者、股东共享发展成果的基础和保证。

　　2020年以来，禹洲持续保持强劲发展势头。中期业绩数据显示，上半年，禹洲合约销售人民币428.50亿元，同比大幅增长50.49%，销售规模再创历史新高。

销售强劲增长

　　合约销售的强劲增长，与禹洲的战略选择不无关系。2017年，禹洲提出“区域深耕、全国领先”战略，同时提出3年实现千亿的战略目标。

　　战略决定方向，组织决定战斗力。在“区域深耕、全国领先”战略下，禹洲集团从上到下坚定执行这一战略。从布局区域上看，目前禹洲已布局长三角、海西、环渤海、华中、西南和粤港澳大湾区6大城市群；从布局深度上看，禹洲目前布局37城，有超过170个项目，其中约9成土储位于一二线及准二线城市。前瞻性的布局，也有力支撑了禹洲业绩的快速增长。

　　在销售快速增长的同时，禹洲营收也再创新高，达到人民币140.07亿元，较去年同期上升20.36%；每股基本盈利为人民币18.43分。而禹洲也延续与投资者、股东贡献发展成果，宣布派发中期股息每股12港仙，派息率高达36.65%。

　　手握现金超429亿元 债务结构稳健无压力

　　作为入选「恒生综合大中型股指数」成份股及沪港通交易名单的优质标的，以及MSCI中国指数体系中为数不多的地产标的股之一，禹洲始终奉行审慎的财务政策，拥有健康的债务结构。

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　　上半年，禹洲严控负债、紧抓回款，财务稳健性进一步提高。

　　至报告期末，禹洲现金及现金等价物、受限制现金及初始期限超过3个月的无抵押定期存款为人民币429.68亿元，较2019年12月31日的人民币355.11亿元进一步上升21%。现金短债比达2.49倍（将境内公司债券按照到期日来计），足以覆盖短期债务。

　　此外，禹洲在合约销售金额再创历史新高的同时紧抓回款，于上半年的并表回款率约90%，流动性非常充裕。充沛的现金流，也为禹洲应对经济以及行业波动做好充足准备。

　　在净负债率方面，禹洲也延续一贯的稳健务实风格。报告期末，禹洲净负债率为63.72%，较2019年末下降1.92个百分点，较去年同期下降9个百分点，继续保持行业领先位置。

　　稳健的财务结构、充沛的现金流，让禹洲面对多变的市场形势，特别是在融资“三道红线”政策下，依然能轻装上阵、从容应对。

　　行稳致远 多家机构看好禹洲发展潜力

　　禹洲的这份中报成绩单发布后，在资本市场引起较大关注，包括摩根士丹利、花旗、摩根大通、中信里昂、星展、中银国际等在内的众多知名境内外投行均看好禹洲发展潜力。

　　摩根士丹利在研报中指出，基于禹洲上半年的表现，上调禹洲2020年每股资产净值预测至10.64港元，以反映2020年上半年新增土地储备；将禹洲目标价由4.73港元上调至4.79港元。这也是摩根士丹利继2020年4月上调禹洲目标价后，再度进行上调。摩根士丹利继续维持禹洲“增持”评级。

　　中信里昂在研报中表示，禹洲集团2020年上半年业绩符合预期，持续强劲的销售表现对未来盈利增长带来良好预期。物管业务分拆将带来巨大收益，提升价值亮点。中信里昂将禹洲集团目标价上调至4.4港元，维持“买入”评级。

　　花旗也在研报中认为，禹洲合约销售增长速度领先行业，深耕长三角区域战略有望带来20%的盈利增长，预期全年盈利能实现可观上涨。物管业务的分拆上市将带来的价值的释放。花旗维持禹洲“买入”评级，目标价4.80港元。

　　销售持续强劲增长、财务结构持续优化、土地储备优质充裕，始终坚持“三驾马车”稳健发展的禹洲，已经为应对行业未来的不确定性做好了充足准备。而这些，也正是禹洲穿越周期，行稳致远的底气和逻辑所在。

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