资色·评级 |标普：力高地产拟发行的优先无抵押美元债券获“B”评级

　　香港，2020年11月10日—标普全球评级今日宣布，授予力高地产集团有限公司（力高地产；B/稳定/--）拟发行的优先无抵押美元债券长期债项评级“B”。该公司还宣布对其2021年5月到期的在外发行美元债券提出收购要约，购买价为原债券本金的101%。该债项评级仍有待我们审阅最终发行文件后确认。

　　发债筹资将主要用于现有债务再融资。

　　我们将该债项评级与力高地产的主体信用评级等同，原因在于该拟发行债券相对公司资本结构中的其他债务不存在显著后偿性风险。截至2020年6月30日，我们估算公司的资本结构中包含约103亿元人民币有抵押债务、96亿元无抵押债务以及控股公司层面发行的其他债务。我们的估算是基于力高地产截至2020年6月30日的报表数据以及公司随后在7月和8月发行的优先债券数据。加上此次的拟发债规模，力高地产的优先债务（priority debt，标普定义）比率将低于触发我们向下调整债项评级的50%的分界水平，而当前该比率为52%。

　　稳定展望反映我们预计，未来1-2年，力高地产将继续扩大经营规模，并将保持稳定的利润率及对债务杠杆率的有效控制。公司在截至2020年6月末的前12个月内的债务对EBITDA比率从2019年底的6.3倍小幅改善至约5.8倍。