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资色·评级 | 标普:新城控股担保的拟发行优先无抵押债券获“BB”评级

2020-12-09 14:23:21 和讯房产 

  香港,2020年12月8日—标普全球评级今日宣布,授予新城控股(601155,股吧)集团股份有限公司(新城控股;BB/正面/--)子公司New Metro Global Ltd.拟发行的优先无抵押美元债券长期债项评级“BB”。新城控股向该债券提供无条件及不可撤销担保。该债项评级有待我们审阅最终发行文件后确认。

  该中国房地产开发商已宣布对其2021年4月和5月到期的两只美元债券的要约收购,购买价约为原债券本金的101%。我们认为这表明新城控股正积极管理其债券期限结构,而且考虑到该公司拥有稳定的现金流和充足的流动性,推动其信用状况稳步提升,因此该要约收购为伺机性。

  在该公司的资本结构中,相较其他债务,该拟发行债券并不存在显著的后偿性风险,因此我们将该债项评级与新城控股的主体信用评级等同。截至2020年6月30日,新城控股的资本结构包含约494亿元人民币的有抵押债务和13亿元子公司层面的无抵押债务,此为优先偿还债务(priority debt,标普定义)。另有371亿元的境内和美元债券,以及180亿元控股公司层面对联合营企业的担保,此为非优先偿还债务。因此,该公司优先偿还债务比率约为47.9%,低于50%这一对债项评级进行下调的临界点,且我们预计该比率将保持相对稳定。

  鉴于发债所筹资金将主要用于再融资,我们预计该拟发行债券对新城控股杠杆率的影响较小。稳定展望反映我们认为该公司将继续保持其租赁项目的稳健执行和扩张,同时维持稳定的债务杠杆并延长其债务期限结构。

  

(责任编辑:宋虹姗 HO031)
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