资色·深度 | 荣盛发展高质增长 多元业务转型获实质发展

　　延续了近几年的发展势头，荣盛发展（002146.SZ）今年上半年业绩依旧亮眼。

　　荣盛发展发布的半年报显示，今年上半年，公司营业收入达到243.61亿元，同比增长25.65%；营业利润39.52亿元，归属于母公司所有者净利润29.44亿元，同比增长31%。

　　实际上，从荣盛发展近五年的半年报数据来看，其营业收入的同比增幅一直保持在15%以上，2018年最高达到44.51%；归母净利润的同比增幅则保持在25%以上，其增长的稳定性以及盈利的可持续性有目共睹。

　　同时，荣盛发展在盈利水平上也获得提升，上半年公司净资产收益率为8.47%，较上年同期上升0.51pct。归属于上市公司股东的所有者权益347.56亿元，较期初增长3.49％。基本每股收益0.68元，同比2018上半年上涨30.77%。

　　券商机构人士分析，如今政策环境复杂、房地产市场变化难测，行业集中度逐渐提高，荣盛这样稳健的房企，就像隐藏在沙石中的真金，经历风浪冲刷也难掩闪光，值得被投资者挖掘。

　　从“稳健增长”到“高质增长”

　　在房地产行业进入深度调整时期，能保持营收及净利润增速并非易事。但荣盛发展以“稳健增长”为目标，却走出了一条“高增长”的阳春行情。

　　从销售层面的数据来看，2019年上半年，公司完成签约面积422.70万平方米，签约金额465.78亿元，同比分别增长9.85%和16.16%。销售均价11,019元/平方米，较上年末增长6.69%，呈现量价齐升的态势。

　　对此，荣盛在半年报中提出，公司管理层以年度经营计划为目标，加大对库存货源的销售力度，加大回款力度，促进了销售的持续向好。

　　据业内人士透露，荣盛发展在近几年加强了对城市结构、产品结构的整合和调整力度，提高在发展潜力大的区域和中心城市投资力度，加大品质型产品开发。同时加强营销推广，改进营销方式，加大回款力度，使公司的盈利能力不断增强。截至上半年，公司预收账款达877.6亿元，同比增加7.7%。

　　华创证券分析师认为，上半年预收账款可覆盖18年地产营收1.8倍，预收账款覆盖率较2019年第一季度持平，保障后续业绩稳定释放。

　　这样的业绩水平也与荣盛发展严格内部管控有关，从半年报的数据来看，荣盛发展的财务结构处于合理水平，截至2019年6月30日，公司总资产2,416.57亿元，较期初增长6.1％；管理费用率、财务费用率等三项费用率合计9.7%，同比减少0.2pct。

　　荣盛发展表示，为了进一步提升获取项目的质量和项目运营效率，公司参考行业主要公司的通行做法，出台了 “创享计划”，通过全方位多层次的激励机制的建设，把公司打造成创业平台，激发全员创业热情，使全体员工主动参与到公司经营中，为公司保持千亿乃至实现更高的销售目标发挥积极的作用。

　　抓住拿地窗口期 实现可持续性增长

　　销售稳健的背后，除了维持运营效率，土地储备则是保障。今年上半年，荣盛发展把握住拿地窗口期，积极投资扩土储。

　　半年报显示，通过股权收购、招拍挂、旧村改造等多种方式，先后在京津冀、长三角、中西部等26个城市以3419元/平方米的平均楼面价获得63余宗土地，合计计容建筑面积为654.2万平方米，相当于2018公司全年拿地面积的86.0%，同比增长62.4%，土地投资额223.6亿元。

　　券商机构分析人士提出，上半年荣盛土地投资强度为48%，较2018年同比上升31个百分点。截至2019年6月末，公司土地储备总建筑面积为4059.8万平方米。这可满足3年左右的开发需求，2019全年拿地规模预计相比去年翻倍，土储结构持续优化。

　　今年上半年，荣盛发展实现开工282.73万平方米，竣工172.44万平方米，共结算项目面积200.19万平方米，结算收入216.26亿元。上半年从销售结构来看刚性库存去化超过60%。

　　业内人士分析，总体上看，荣盛在上半年的拿地超预期，下半年特别是四季度公司推盘值得期待。荣盛发展也在半年报中指出，公司拿地遵循“两横两纵三集群”布局，稳步拓展京津冀、长三角及珠三角城市群。土储区域围绕“一带一路”、“长江经济带”和“粤港澳大湾区”，具备较强的盈利潜力。

　　值得一提的是，从上半年情况来看，荣盛的融资端渠道畅通，可为积极拿地不断“输血”。上半年总融资额259亿元，同比增加43.0%；公司资产负债率和净负债率分别为84.4%、96.5%，同比分别下降0.6pct、33.3pct。杠杆率大幅下行，财务安全度进一步提高。报告期内，公司成功发行14亿超短期融资券和5亿美元债，财务状况持续优化。

　　多元业务厚积薄发 收获投资者青睐

　　纵观荣盛发展上半年的成绩单，引人注意的不仅是各项业绩指标亮丽，更为值得关注的是，公司多元业务营收开始增长，慢慢由传统的房地产开发企业逐渐转型为“3+X” 新型产业全面发展的战略格局。

　　其中，今年上半年，物业服务板块收入增幅高于房地产业，营收实现同比增长73.5%至5.38亿元。同时，酒店经营、产业园区获得收入占营业收入比重也比去年同期提高。园区板块和康旅板块开始贡献业绩，产业转型取得实质性进展。

　　康旅板块方面，如今荣盛发展羽翼渐满，大健康产业业态初呈。作为公司产业转型的重要体现，目前逐步形成“3+1”的荣盛康旅国际度假区业态模式。

　　除此之外，互联网及其他板块也在不断探索并打磨业务模式，收入不断提高，整个多元业务板块呈现厚积薄发态势。

　　实际上，经过多年来全方位的拓展，荣盛发展这家以“稳健”著称的企业已打造了完整的产业链体系，涵盖与房地产开发相关的各个板块，实现了公司收入、利润的多元化。被投资者所关注，从持股情况看，荣盛在上半年获香港中央结算有限公司大笔建仓，同期，社保新进组合也在大笔持有。

　　荣盛发展半年报发布后，多家证券机构给予荣盛发展维持“买入”、“推荐”等评级，其中华创证券给予“强推”评级，理由是业绩快增，高预收、高股息等。