美银美林：龙光集团土储充裕优质，业绩将跨周期持续增长

　　著名国际投资银行美银美林发布首次研究报告，推荐买入龙光集团（03380.HK），目标价为18港元。该行指出，国家发改委于今年8月4日印发《关于粤港澳大湾区城际铁路建设规划的批复》，构建大湾区主要城市间 1 小时交通圈，打造"轨道上的大湾区"，将加速产业，人流，资金和各类资源在粤港澳大湾区大都市圈汇集，持续提升区域土地价值。根据2019年末数据，集团在粤港澳大湾区土储货值超过6800亿元，土储充裕优质，足以支持集团权益合约销售和核心利润在未来三年持续稳定增长，业绩确定性高。该行并指，深圳特区40周年有望出台系列利好产业和经济发展的政策，集团在深圳及临深区域土储货值超过3700亿元，先发优势显著，将是主要受益者之一。

　　该行并指，集团通过前瞻性的城市更新业务建立了低成本的高价值土储，城市更新货值超过4000亿元，主要分布在粤港澳大湾区核心城市，未来三年每年占核心盈利比重约20%，是集团业绩增长的新引擎。该行认为，集团奉行前瞻性的长期发展战略，土储具有差异化竞争优势，财务稳健，派息优厚，今年推出的长期事业合伙人计划激励力度大，有助于持续吸引行业精英，激励管理层创造优于行业平均的长期业绩增长，可为投资者带来长期丰厚回报。

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