业绩会第二天开盘股价就高开 藏在世茂中期业绩会里的高分红基因

　　中期业绩发布刚进行一半，投资者发现今年内房股的毛利率普遍较去年同期下跌。

　　一家房地产企业的高管在中期业绩会上说，毛利率较去年同期下跌5%，甚至更多的不在少数。

　　但也有开发商成功守住了30%以上毛利率，甚至毛利率比2019年同期还略有增幅。就比如8月25日发布中期业绩的世茂集团（813.HK，下称“世茂”）。

　　在业绩会当日，世茂还公布中期业绩分红达到0.7港元/股。由于，世茂2019年的分红，是内房股分红额最高。今年的中期业绩分红，也可能是整个内房股最高。

　　受上述利好影响，世茂集团在业绩会后的第二天，股价跳空高开，半小时内涨幅超过5%。

　　中期派息增幅超过16.7%

　　世茂集团公布的2020年中期业绩相当亮眼：合约销售额达1104.8亿元，同比增速位列TOP10房企第二；权益销售额稳居行业机构榜单第九。

　　截止6月30日，实现营业额645.5亿元，同比增长14.1%；毛利额195.1亿元，同比上升14.6%；核心利润82.5亿元，同比增长9%，如包含处置物业部份股权收益6亿，股东应占核心利润同比上升16%增加至61.6亿元。

　　账面现金699.2亿元，较19年底上升17.3%；实现回款890.4亿元，增长9.5%，未动用的银行及金融机构融资额度520亿元。净负债率57.8%，下降1.9个百分点，连续第9年维持在60%以下；借款总额1429.8亿元，长期借款占比72.3%，短期借款占比27.7%，现金短债比1.8，结构安全健康。凭借稳定债权融资，综合融资成本下降0.1个百分点至5.5%。

　　最牵动人心的还是毛利润率。在同行毛利润率普遍下降的大环境下，世茂成为少数的高毛利率坚守者，上半年毛利率达到30.2%，较2019年同期还略有增长。

　　公司披露，世茂稳居头部阵营后开启新一轮战略聚焦——从“规模之路”向“利润之战”进行升级，力争实现股东应占核心利润20%以上的增速，不断提升经营的高质量成色，培育自身跑“盈”大市的投资回报能力，扎实做好增收增利。

　　利润的持续高增长，使得世茂集团中期给股东派高额分红，中期派息0.7港元/股，其中含特别股息0.1港元/股，增幅达16.7%。过去5年，世茂全年每股现金派息额复合增长率约20%，并已连续14年坚持派息，累计现金派息达313亿港元。

　　未来四年：核心利润年增幅确定至保持20%

　　世茂集团副主席许世坛在业绩会上表态，将世茂的中长期目标设定为：成为中国前五最具投资回报的以地产为主营业务的公司。

　　按照他的规划，20-24年间世茂房地产的权益后股东应占核心利润仍将保持在20%以上的增速。其中，世茂的销售权益比例要控制在65%左右，毛利要维持在30%左右，净利率要控制在14%。

　　要实现这一目标，土地投资就成为非常重要的环节。世茂将各地区公司、城市公司的投资额度及拿地资格和每月销售、回款指标挂钩。

　　2020年上半年，世茂获取土地84块，权益前总价约647亿元，占全年投资总量50%左右。在新增的1232万方土储中，一、二线及强三四线城市土地总价占比达94%，为当年销售转化及利润空间提供有效保障。下半年，世茂所掌握的核心城市群可售货值占下半年可售货值的70%以上。

　　世茂的土地布局紧随国家发展战略，大湾区与长三角占比达到54%，是占比最高的区域。

　　下半年，世茂手握4000亿可售货值，87%位于一二线及强三四线。其中，海峡西岸、长三角与粤港澳大湾区贡献超过2300亿元，北京、广州等TOP10核心城市权重最大，前瞻式的核心布局将激发销售强劲动能。

　　在可售货源中，住宅类的现金流产品占总货值79%，货源类型与周期中新货及一年内货值占比大。凭借着世茂品牌实力、产品结构，以及各大城市群发展的内外部机遇，3000亿年度签约目标将大概率被实现。

　　根据世茂半年会上透露的信息，从今年开始各地区公司、城市公司、片区均会考核权益后利润，并以此决定年度奖金的金额。这在很大程度上将进一步激烈各地公司积极增加利润。

　　大飞机战略：利润增长的保障

　　相比于其他行业，受调控政策等影响，房地产行业利润波动剧烈，毛利要想常年维持30%以上，并实现权益后核心利润每年20%的增长，并不是件容易的事。世茂的大飞机战略，在很大程度上能有效地实现产业协同，确保较高毛利率同时，协助实现权益后净利润的稳定增长。

　　比如今年中期，世茂所以有能力以30—45%比例实现分红，很大程度是因为世茂服务申请独立拆分上市后，引入了战投，出售了一半老股后带来的特别股息。

　　截至2020年6月20日，世茂服务已布局重点核心城市群内90余城，拥有超1.2亿㎡的签约管理面积，在管项目近500个，为近240万业主和用户提供生活服务。

　　世茂的综合开发优势，还体现在其具备商娱、酒店业务板块的全产品线支撑和自持运营能力，以及在不同城市推出的标志性项目。截至目前，121家品牌酒店和51座商业项目的漂亮成绩单。

　　世茂还在加速创新尾翼，前瞻性投资产业正在加速链接、求新、求变。世茂主动与各领域的头部企业开展合作，借助先进、成熟的经验与技术，对自身核心业务模块进行提质焕新。比如在科技领域，世茂旗下获得双软认证的高科技公司——世茂物联，与众多AI行业巨头进行合作，大数据与云计算上引入阿里巴巴，硬件制造上引入海尔智家(600690,股吧)、海康威视(002415,股吧)，人脸语音识别引入云知声、商汤科技……为智慧社区、智慧家居、智慧物业运营、智慧酒店、智慧商业等提供智慧化解决方案。

　　尾翼的进一步变强，显然能让世茂集团这架“大飞机”， 飞得更高更快，直冲云霄，进入到更高的企业发展境界。