汇联股份IPO前夜狂分红，八成利润落入顾黎明夫妇口袋

文/乐居财经 李礼

“‘上市’是企业‘ 生存之战’。”汇联地板董事长顾黎明曾表示，借助上市推动企业股改进程，化解历史遗留问题是汇联股份诉诸上市的重要愿景。

7月1日，汇联股份更新了招股书。

汇联股份拟在沪市主板上市，本次拟发行新股2425万股，占发行后总股本的比例不低于25%，拟募资5.84亿元，其中，用于全钢架空活动地板生产基地项目1.9亿元，铝合金架空活动地板生产基地项目1.21亿元，补充流动资金1.5亿元。

数据显示，汇联股份营业收入连增，但毛利率却在逐年下滑，同时，存在大幅上升的应收账款和计提坏账准备。此外，来自安监、消防、环保、卫生部门的处罚不少。 

净利滑坡

2019年至2021年，汇联股份营收分别为3.99亿元、4.24亿元、4.29亿元，增幅分别为20.39%、6.19%、1.18%，营收虽有增幅，但增幅逐年下降；归母净利润分别为1.04亿元、0.94亿元及0.72元，增幅分别为47.13%、-9.15%、-23.40%，2020年及2021年，净利润逐年下滑，整体呈现增收不增利的现象。

汇联股份主营产品包括全钢架空活动地板、硫酸钙架空活动地板及铝合金架空活动地板等，其中，硫酸钙架空活动地板为营收大头，其收入由2019年的2.1亿元下降到2021年的1.89亿元，占营收比例由2019年的52.92%下降到2021年的44.23%。

硫酸钙架空活动地板及铝合金架空活动地板在2021年度的营收占比相近，营收分别为1.14亿元、1.16亿元，占比分别为26.66%、27.33%。

报告期内，主营业务毛利率近两年连续下降，2019年汇联股份的毛利率为41.42%，到2021年降至31.09%，两年下滑了10个百分点。

汇联股份产品主要以内销为主，其中内销收入占比分别为66.63%、75.01%和78.00%，外销收入占比分别为33.37%、24.99%和22.00%。在境外销售中，公司主要采用ODM的销售方式，产品以客户的品牌进行销售。

2.54亿应收款侵蚀现金流

随着销售规模扩大，汇联股份应收账款持续攀升。报告期各期末，汇联股份应收账款余额分别为 1.93亿元、2.52亿元及2.54亿元，占同期营业收入的比例分别为 48.23%、59.57%及 59.10%，应收账款的周转率分别为 2.10、1.90、1.70。

汇联股份在招股书中表示，应收账款余额较大主要因为客户按合同约定的项目进度节点支付款项及相应结算付款周期相对较长所致。

2019 年末至 2021 年末，汇联股份应收账款账面价值占当期营业收入的比例分别为 42.18%、52.76%和 50.93%。同期，同行业可比上市公司该比例平均值为 51.61%、48.61%和 45.13%。与同行相比，2020 年、2021 年汇联股份应收账款账面价值占营业收入的比例整体略高于行业平均水平。

应收账款高企吞噬着企业的现金流，2020年，汇联地板经营活动产生的现金流量净额，相较2018年遭“腰斩”，2021年才有所上升。招股书显示，2018年至2021年，汇联地板经营活动产生的现金流量净额分别为1.06亿元、5860万元、4319万元、9381万元。

另外，至2021年年末，汇联股份预期信用损失金额为 3506.16万元，账面价值为2.18亿元，占期末资产总额已达到33.55%。

2018-2021年，汇联股份存货账面价值分别为1.34亿元、1.488亿元、1.699亿元及1.758亿元，存货周转率分别为2.74、2.81、2.64和2.19。与同行业上市公司相比，存货周转率低于同行业上市公司的平均值4.78、5.40、4.26和4.51。

背着“黑历史”IPO

汇联股份发起人共有三人，分别为顾黎明、孙丽芳、汇正创投，分别持股45.36%、37.11%、13.75%，其中，顾黎明还持有汇正创投91.36%的股份，顾黎明、孙丽芳为夫妻关系，这样算下来，夫妻合计持股达96.22%。

顾黎明担任公司董事长兼总经理，孙丽芳担任公司董事、副总经理，共同负责公司的经营管理，为公司实际控制人。

“夫妻店”中实控人权利之大不必强调，在本次募集资金中，拟用1.5亿元补充流动资金。据了解，IPO前夕，汇联股份大额度分红1.505亿元，这分红中，夫妻二人将分走近1.45亿元。据招股书，截止2021年底，汇联股份的未分配利润总额为1.80亿元。

另外，据招股书显示，汇联股份曾受到安监、消防、环保、卫生部门的处罚。

2018年4月18日，汇联股份因未为从业人员提供符合国家标准或者行业标准的劳动防护用品等，被平邑县安全生产监督管理局处以1.8万元罚款。

2019年6月17日，因安排未经健康检查的劳动者从事接触职业病危害的作业，被平邑县卫生健康局处以罚款19.9万元。三个月后，临沂市生态环境局平邑县分局作出《行政处罚决定书》，因子公司山东汇联未按照规定采取措施防止扬尘污染，责令立即改正该环境违法行为，并罚款人民币1万元。

2020年7月22日，因未及时如实向平邑县卫生健康局申报职业病危害项目，受到平邑县卫生健康局的警告；2020年11月11日，因生产车间内应急照明灯和疏散指示标志未保持完好有效，被平邑县消防救援大队罚款1万元。

另外，2018年末-2021年6月末，公司社保缴纳比例分别为83.81%、84.70%、81.99%和87.68%。报告期内，公司存在着未足额缴纳的状况。

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