周期故事 华平投资完成173亿美元股权基金募集

霍华德·马克斯在《周期》书中写道：“我们在周期上所处的位置发生变化，我们的赢面就会变化。如果不能相应地改变我们的投资占位，我们面对周期就会消极被动。”

典型投资周期工具有美林投资时钟，但对于投资人而言，更难的是判断现在处于周期的哪个阶段，现在转到了几点钟。

金融环境趋紧的背景，进一步加剧了私募股权的融资低迷。研究机构Preqin数据显示，2023年第二季度全球私募股权投资公司共募集资金1067亿美元，同比下降35%。

就是在这样的背景下，10月10日，华平投资宣布新的全球旗舰基金“华平全球成长十四号基金”（WPGG 14）成功完成募集，同时其他平行基金也一同完成关闭。

超额

据了解，WPGG 14将专注于成长型投资，积极构建多元化、差异化的投资组合，围绕持续深耕的主题赛道，不断挖掘投资机遇、培养行业龙头。

2021年启动的WPGG 14目标募集规模为160亿美元。历时两年，WPGG 14认购规模远超预期，最终成功募集173亿美元资金。

据此，募集173亿美元的WPGG 14创造了华平投资57年历史上的最高纪录，超过了前一支全球旗舰基金“华平全球成长基金”，该基金在2018年成功募集150亿美元。

该基金募集的两年时间恰逢全球经济危机，即便是黑石等投资巨头也正面临严峻的融资环境，市场对于套现、赎回与挤兑已数见不鲜。

投资市场时常出现迷惑的风平浪静，PE们如何寻找新的航线、如何招揽LP就倍加关键。

从LP的组成来看，WPGG 14的有限合伙人由华平投资现有基金的投资者和新投资者组成。投资者涵盖了全球领先的公立和私立养老基金、主权财富基金、保险公司、捐赠基金、基金会、组合基金、家族办公室以及高净值人士，构成了一个强大的多元化投资组合。

其中也包括一家中国LP。2022年2月11日，英科医疗(300677)科技股份有限公司发布关于参与投资Warburg Pincus Global Growth 14,L.P.的公告。

据观点新媒体了解，为进一步优化投资结构，提升投资价值，英科医疗全资子公司英科医疗（新加坡）投资有限公司拟与华平资本签署《认购协议》，以自有资金投资WPGG 14。新加坡公司将作为该合伙企业的有限合伙人（LP）认缴出资1亿美元。

相较于华平投资公众号的消息，英科医疗披露的公告更清晰地指出WPGG 14的投资方向是商业服务、金融服务、医疗健康、工业、科技、房地产和能源领域的成长资本、早期成长平台、公司收购和资本重组投资等。

而据高盛的私募市场调研显示，LP和GP们对投资机会的乐观程度有所上升。64%的受访者认为投资环境改善，22%的受访者认为环境正趋于稳定。但LP更倾向于低配私募股权策略，而非超配。LP最低配的几大类别是共同投资为51%、机会型投资/不良资产投资为46%、基础设施为44%、风险投资为41%。

投资环境向好，叠加投资方向的选择，或许是WPGG 14募集规模能实现超预期的原因之一。

华平投资首席执行官Chip Kaye表示，此次募资的巨大成功得益于现有和新投资者的坚定支持。他们高度认可并支持其成长型投资模式以及在跨市场周期中管理风险的能力。

他续指，鉴于当前环境，华平投资将继续保持严谨的投资节奏，并优先考虑具有高度确定性的投资主题。此外，地域和行业的多元化以及超过50年的投资经验让其始终稳健发展，尤其是在不确定的时刻。

华平投资中国区总裁魏臻亦表示，华平全球成长十四号基金的成功募集将会为公司在中国未来的投资提供新的资金支持。

而伴随基金的关闭，华平投资将会发力于何处呢？

回溯

从1966年成立以来，华平投资累计募集了21支私募股权基金和2支地产基金，已对全球40多个国家的逾1,000家企业累计投资超过1,120亿美元。

华平可谓是最早进入中国的PE之一。自1994年进入中国市场以来，华平投资已对多个行业的近160家企业累计投资超160亿美元。

早年间，华平先后投资了哈尔滨药业、富力地产、亚商在线、港湾网络、融科智地等企业及项目。

事实上，华平投资在中国本土化的道路上还曾摔过一跤。被称之为年度第一手笔的港湾网络，两次上市未果被华为全盘收购。耗时六年，华平投资和其他创投人才得以抽身。

以广泛的投资而有名的华平投资，投资涉及全球各行各业，包括任何发展阶段的公司。特有的、全球一体化的合伙人制度和重视培养一支核心的管理队伍、广泛的人才网络，使得其能够驾驭众多投资领域。

另一方面，华平投资的基本哲学是像经营性公司一样建立可持久业务。因而，长期主义的华平投资能率先把握机遇，常常在热门赛道占得先机。

华平投资在中国主要聚焦医疗健康、工业科技、消费及互联网、金融及企业服务、新基建五大领域。

房地产方面，于2008年，华平投资的资产管理规模中已经有44%属于商业地产，至2013年该占比达到81%。同年，新经济地产（包括物流基础设施、产业园区、城市更新与数据中心等）占比达到10%，2020年升至70%。

时至2021年，以物流基础设施、科技和生物医药园区、数据中心、智慧停车为代表的“新经济基础设施”领域，占到华平投资整个地产投资组合规模的2/3。

其中，在城市更新领域，华平投资选择的是合作策略。

2018年底，华平投资与上海城市更新运营商CREATER创邑共同成立了并购平台，投资总额最高达3亿美元，并计划在3年内达到20亿美元。

2021年6月30日，上海锦和投资集团有限公司与华平投资宣布，双方共同成立锦和资产管理有限公司，拟打造京沪两地最大的资管平台，定下3年500亿元资产规模的目标。

根据协议，华平投资将继续发挥境内外融资和资本运作所长，锦和集团则输出项目获取、创意改造与运营优势，围绕高端服务式公寓、社区商业（含办公物业下的配套商业）、办公为主的文创/科创园区资产进行深度挖掘。这使得华平投资的资金能够迅速地找到合适的存量改造项目。

除了锦和资管，华平投资在2021年7月亦成立了文盛特殊机会资管。后者拟投资6亿美元，投资包括不良债务及困境企业纾困、城市更新等多个细分领域。

公开资料显示，2021年华平投资在中国城市更新领域布局的物业总计已超过200万平方米，改造资产规模近400亿元。

华平投资的私募股权投资护城河不仅有商业地产、城市更新，还有住宅租赁、产业园和物流园等。

在锦和资管之前，华平投资还领投了自如和魔方公寓，而孵化的东久新宜总资产管理规模超160亿美元，在管总建筑面积超过1400万平方米，旗下包括工业与生物医药园区、城市更新、智慧物流与冷链、数据科技四大业务板块。