麒盛科技“出海”避关税

2022-06-29 08:37:18 乐居网 

文/乐居财经 杨凯越

用“爆款模式”形容麒盛科技(603610.SH)很贴切。

在其销售主场——海外市场,2021年麒盛科技总共卖出了142万张床和9万个床垫。其中电动智能床单品创造营收26.22亿元,占到总营收的88%以上。

凭借“爆款”的助推,2021年全年,麒盛科技营收、净利润齐增。其中营收29.67亿元,同比增长了31.28%;归母净利润3.57亿元,同比增长了30.61%。2022年,麒盛科技当选北京冬奥会和冬残奥会两大赛事的官方智能床供应商,锦上添花。但这背后,其财务数据却暗藏隐忧。

当下,麒盛科技海外资产已占近4成。押注海外市场且倚重单一爆品,也使其财务数据波动明显。同为2021年,或因智能电动床制造费用提升,麒盛科技毛利率再度下滑至35.47%,同比下降6.67%。

而受国际形势、疫情波动及海运状态影响,2021年,麒盛科技坏账比例明显提升,带动着短债激增超30倍。另一面,其货币资金已连续3年下滑。

至2022年一季度,麒盛科技“增收不增利”。据其财报披露,主营收入7.44亿元,同比上升14.05%;归母净利润5616.6万元,同比下降21.82%。

加大海外投产规避关税

在大片铺排的“赛事智能床供应商”的宣传中,董事长唐国海曾对媒体表示:“麒盛科技将加大国内市场开拓力度,彰显大国品牌智造实力,守护国人的睡眠健康。”

麒盛科技是土生土长的中国企业,公开资料显示,其创立于2005年,集团总部位于浙江嘉兴。但在很长的一段时间内,麒盛科技的主要销售市场都集中于海外。

从其年报数据中也可见一斑。2019年度、2020年度及2021年度,麒盛科技境外主营业务收入分别23.73亿元、20.78亿元及27.54亿元,占同期主营业务收入的比例分别为96.07%、94.69%及95.58%。

在此背景下,麒盛科技也加大海外工厂的布局,目前麒盛科技已在越南、墨西哥建立生产基地,其中越南工厂于2019年投产,墨西哥工厂于2021年投产。于海外多地设厂,麒盛科技在答复投资者问时表示,此举可以规避关税,也能缩短供应链,进一步拓展海外市场。

生产于海外,销售于海外,麒盛科技越来越“海外化”。但另一方面,2020年及2021年连续2年,麒盛科技都拿到超过2000万政府补助,在2021年更达到2349万元。

海外资产过重

销售重心在海外,海外生产基地也在扩容,当下,麒盛科技的境外资产占总资产的比例已达到39.53%,为17.83亿元。

据其财报显示,近年来,麒盛科技并购奥格莫森有限公司和南部湾国际有限公司,也促使其海外资产飙升。2021年,两家公司的净利润分别为4709.60万元和-1516.26万元。

倚重海外,麒盛科技也能取得了不错的成绩。据其披露,2021年在国外总共卖出了142万张床和9万个床垫。其中电动智能床单品创造营收26.22亿元,占到总营收的88%以上。

单品营收占比接近90%,可以看得出,当下麒盛科技业务结构仍比较单一。而当这一单品出现明显变动时,连带着麒盛科技整体财务数据都会发生变化。2021年,由于麒盛科技400万张智能电动床项目(一期)投产折旧增加、会计准则变化列报变化,营业成本上制造费用变化较大。其中,智能电动床的制造费用为1.22亿元,同比增长84.97%。

成本提升,2021年,麒盛科技王牌产品“智能电动床”的毛利率为36.35%,比2020年减少2.69%,此外,床垫的毛利率为36.61%,比2020年减少4.51%;配件及其他的毛利率为21.24%,比2020年减少5.13%。

连带着麒盛科技整体毛利率出现连续2年同比下滑。2021年,其毛利率为35.47%,同比下降6.67%;2020年,其毛利率为38.10%,同比下降3.28%。

到2022年一季度,麒盛科技 “增收不增利”。据其财报披露,主营收入7.44亿元,同比上升14.05%;归母净利润5616.6万元,同比下降21.82%。对此,麒盛科技在答复投资者问时表示:“一季度净利润下降主要系公司销售费用增加,销售费用增加主要系国内市场宣传开拓市场费用增加。”

短债增超30倍

目前,麒盛科技的主要业务模式,还是通过贴牌代工(ODM)的模式向海外企业供应智能电动床,主要客户有舒达席梦思(SSB)、泰普尔丝涟(TSI)等,且麒盛科技长期以来对大客户依赖度较高。

2019-2020年,麒盛科技对前五大客户的销售收入分别占当年销售收入的83.27%、79.71%。其中,对第一大客户的销售占比高达41.78%、47.16%。到2021年,麒盛科技的前五名客户销售额仍有22.42亿元,占年度销售总额仍高达75.74%。

受疫情影响,外贸交易及海运均受到一定限制,这也导致近两年麒盛科技的坏账比例快速提升。其应收账款从2019年的2.69亿元增长到2021年的4.81亿元,复合增长78.81%。坏账准备方面,2021年,麒盛科技的坏账准备为2585.33万元,而于2019年,该数值为1429.19万元,复合增长80.89%。

与应收账款的增加相比,麒盛科技的短期借款涨幅更大。据其年报披露,2021年,麒盛科技的短期借款为3.5亿元,同比增加3209.15%,涨超30倍。麒盛科技表示,主要系公司银行借款增加所致。

同时,麒盛科技的负债率也明显攀升。2021年,其负债率为28.79%,2020年同期则仅为18.05%,提升了超10个百分点。

当下,麒盛科技的货币资金仍较为充裕,但也呈现出逐年下滑的趋势。2019-2020年,其货币资金为17.19亿元、12.27亿元,2021年,其货币资金再度下降至11.64亿元。

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