地产上岸，建业新生活脱困在望

6月1日晚间，建业地产公告称，公司第一大股东恩辉投资有限公司与河南同晟置业有限公司于2022年6月1日订立框架协议。

同晟置业拟以6.88亿港元受让恩辉投资所持8.6亿股建业地产股份，占公司已发行股本的29%。

此次交易，拟认购价为不高于0.8港元/股，较6月1日的收市价溢价约23.1%。同时，同晟置业拟认购建业地产发行的本金金额不超过7.08亿港元，票息5%，到期收益率9%的2+1年期可换股债券。

债券持有人有权按照不高于1.2港币/股将债券转换为股份，悉数转换后合共约5.9亿股股份予以发行，相当于现有股本的19.9%或发行扩大后股本的16.6%。

建业地产或率先上岸

资料显示，恩辉投资是建业地产的控股股东，由建业地产董事会主席兼执行董事胡葆森单独和实际拥有。

同晟置业为河南省铁路建设投资集团100%持股子公司，而河南省铁路建设投资集团又由河南省国资委全资拥有，实控人为河南省政府。

按照最新的股权结构来看，若此次29%的股份顺利转让，胡葆森仍持有超过41.1%的股权为建业地产最大股东，而河南铁建则持有29%的股权为第二大股东。

若7亿可转债在24年全部转为股份，则届时河南铁建会成为建业地产的最大股东，持股比例上升至40.8%，胡葆森则变为第二大股东，持股下降至34.3%。

建业集团对外表示：

河南铁建投集团和建业的此次战略合作，将有助于稳定河南房地产市场、稳定河南经济大盘；

此次主动引入国有战略投资，主动优化公司的股权结构和治理结构，将有助于公司进一步完善现代企业机制和决策机制；

公司有信心按期偿还8月到期的5亿美元债；

大股东暂无出售其它核心资产股权计划。

需要注意的是，目前公告尚存变数，最终股份购买协议和最终认购协议会在7月1日或之前订立，取决于政府和港交所的审批和对建业的尽职调查等。

建业新生活脱困在望

由于建业新生活与建业地产同为实控人胡葆森旗下上市平台，建业地产一直是建业新生活最大的靠山，因此资本市场的表现屡被建业地产的负面“拖累”。

根据建业新生活21年年度报告披露，实控人胡葆森持有公司66.83%的股份，高瓴资本持有6.69%，剩余股份为公众投资者持有。

那么问题来了，如果建业地产与河南铁建投的交易系数达成，原实控人胡葆森成为建业地产的第二大股东，是否会影响建业地产与建业新生活的持续关键交易？

物股通查阅了建业新生活最新的持续关联交易公告，物业咨询及管理服务框架协议的截止日期为2024年12月31日，智能化科技服务的框架协议截止日期为2023年12月31日。

也即意味着无论建业地产的大股东和二股东变成了谁，3年的业绩是有稳定保障的，即2022-2024年分别有不超过10亿、13.75亿、4.8亿关联交易收入。

河南铁建会否觊觎建业新生活这块肥肉？目前没有更多消息，所以物股通也无从知晓，不过从近期建业新生活的股份变动情况来看，或许有迹可循。

根据港交所权益资料显示，建业新生活被摩根大通于5月23日在场内以每股平均价3.3547港元减持5289.77万股，涉资约1.77亿港元。减持后，摩根大通的最新持股数目为3570.68万股，持股比例由6.99%减持至2.81%。

从分时成交记录来看，这5289.77万股是通过盘前大宗交易完成，能一次性承接比平时交易量大10倍的量，实力不可小觑。当然也不能排除摩根大通在左右手对倒赚差价。

无论河南铁建未来是否会连带入主建业新生活，建业地产的成功上岸，让建业新生活的投资者们喘了一口气。接下来，股价可以回到能够体现真实价值的涨跌行情中了。

受这则地产利好的驱动，建业新生活股价6月2日最高涨幅20.78%，收盘大涨16.87%，收盘涨幅超过“当事人”建业地产。

同时，截至6月2日收盘：

建业地产市盈率3.01倍，市值22.23亿港元；

建业新生活市盈率6.49倍，市值49.18亿港元。

这种成倍的差异，或许已经说明了很多问题。

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